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造纸行业:木材、废纸、浆继续涨价 维持中性2021-02-05 13:57

本文摘要:纺织行业整体的“中性”评价维持着林业资源非常丰富的岳阳纸业(行情股吧) (600963.SH )“购买”评价。主要原因是在低GDP和低CPI共存的宏观背景下,2007年木材价格上涨幅度可能超过20%,低于10%的市场预期。随着纤维资源成本的上升,各纸种有价格上涨的趋势。 但是,纯粹的纺织行业无法摆脱多年的利润平均化趋势,总利润率高的纸种背后显示了扩大制造商生产的计划。国内和出口市场的需求被期待非常强的可能性随着市场需求基数的提高而逐渐减少。

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纺织行业整体的“中性”评价维持着林业资源非常丰富的岳阳纸业(行情股吧) (600963.SH )“购买”评价。主要原因是在低GDP和低CPI共存的宏观背景下,2007年木材价格上涨幅度可能超过20%,低于10%的市场预期。随着纤维资源成本的上升,各纸种有价格上涨的趋势。

但是,纯粹的纺织行业无法摆脱多年的利润平均化趋势,总利润率高的纸种背后显示了扩大制造商生产的计划。国内和出口市场的需求被期待非常强的可能性随着市场需求基数的提高而逐渐减少。白卡、铜版、新闻等纸种的小制造商已经很少了,能够重新开始的供给数量有限。纸浆行业的“中性”评价。

2007年纸浆毛利率依然维持在高位。主要原因是全球纸浆价格以后的高位运营。寻找向新闻行业的“中性”评价挥霍钱的方法。2007年的毛利率依然游走在低位。

主要原因是美国废置8#供给大幅度增加导致成本上升,北美报纸价格暴跌导致出口增加,国内市场需求不完善。箱纸板行业“平安保险”评级。2007年毛利率开始上升的主要原因是未来产能释放太慢,行业配对开始了。

铜版纸行业的“中性”评价。2007年的毛利率平稳。主要原因是产品价格和泥浆价格实时下降,出口退税政策的持续性还没有被仔细观察,预计海南125万吨/年的额外生产能力的生产将开始。双层纸行业的“增收”评价。

高级双层橡胶收益平稳。中低级双橡胶的收益会上升,但主要来自自产草浆和芦苇浆等低级纸浆。

白果酱行业的“增收”评价。2007年下半年的毛利率在维持稳定中有上升趋势。现在追加市场的需求低于供给能力,年末的美利纸业(行情股) 30万吨和明年中期的太阳纸业(行情股) 30万吨的项目稳定了行业整体的毛利率。

投资要点是用一点财经给予整个纺织行业的“中性”评价,维持林业资源非常丰富的岳阳纸业(600963.SH )的“购买”评价。纺织行业的市场需求来自消费支出和出口,基本上与投资支出有关,其市场需求增长比较平稳,盈利能力变动大于与投资支出有关的周期性行业。在当前GDP增长速度缓慢的宏观背景下,其利润增长幅度大于投资支出相关的周期性行业、宏观经济和股票市场相关的金融部门。

从行业配备的角度分析,纺织行业每年约有10-20%的利润迅速增加。由于整个行业的利润比周期性行业迅速增加,在本轮宏观经济提高带来的大行情中,股价趋势也不比大盘好。宏观经济因短路引起严格的宏观调控时,投资支出不得不上升,周期性行业收益状况不会上升得那么慢。

纺织由于市场需求和投资支出没有太大的关联性,所以利润获得情况比较不平稳。所以在宏观调控的情况下,未来会输的。2007年第四季度纺织公司的投资战略依然侧重于享受林业资源的岳阳纸业。

2007年第四季度是低GDP和低CPI共存的宏观背景。整体宏观经济逐渐南北短路。木材50%的工业用途是建筑业,因此市场需求和投资支出密切相关。在低通货膨胀的最终阶段,林业作为供给有限的原材料被期待林业价格的上涨幅度,林业资源的价值有可能会提高。

允许砍伐指标、提高俄罗斯关税、抑制东南亚乱伐等也扩大了木材涨价的趋势。预计2007年1~9月全国木材涨幅约为15%,年涨幅为20%。低GDP及低CPI共存的宏观背景对浆料和纸张的影响很难判别。纸浆的行业特征是资源和资金密集型,多年的净利润率在0%到30%之间变动。

纸行业的特征是资金密集型,多年的净利润率在6%到8%之间平稳。在低通货膨胀下,纺织不盈利,也不破坏。折扣帐户破损,库存利润,保险费利润,国内销售的原料破损,进口原料利润。

进口木片的价格比目前国内价格低20-30%,海外进口原料不能全部转移到通货膨胀造成的损失上。以2006年1月1日为基准,截至2007年10月17日,纺织重点公司指数为流通股加权平均涨幅的5.60倍(景兴和太阳上市时间过短,发行),在上证综合指数的4.82倍和沪深300 (行情股)的6.0倍之间。岳纸扣除后的平均值是4.39倍,领先大盘。

岳阳纸业股价走势良好是因为木材价格从2006年1月1日的450元/立方米上升到现在的600元/立方米,涨幅约为33%。扣除费用后,木材净利润率从43%上升到58%,上升了15%。

由于销售价格的上涨,实际单位利润上涨了80%。同步纺织的毛利率几乎平稳。1 .纸浆行业评级:中性(保持)纸浆行业评级保持“中性”,主要依据是: www.(1)针叶纸浆全世界新产能比较少,供应迅速增加受到限制,价格依然保持高位,毛利率。


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